八月鋁價在國內PMI數據轉好的刺激下，月中稍有好轉，但月末即受到美元指數攀升的打壓，重歸于沉寂；其中成交量也一度放大，甚至達到4個月以來的新高，但這并非市場活躍的標志，相反，對于敘利亞危機和美國可能在九月削減QE3的風險規避，交易活躍度有所降低，且未來不排除進一步降低。
　　一、從基礎面來看：
　　1、國內宏觀經濟趨穩，溫和復蘇的指標顯現，但資金面仍然偏緊。
　　匯豐和官方PMI均突破50%的榮枯線，比預期要好。從拉動經濟增長的三駕馬車來看，宏觀面也確實在企穩：
　　（1）投資仍然是增長的重點。一方面，政府微調的政策包括鐵路等基建投入帶動力較強；另一方面，房地產好轉，而且傳統的基建高峰期即將到來。
　　（2）出口形勢好轉。官方PMI數據中，反映制造業外貿情況的新出口訂單指數為50.2%，比7月上升1.2%，重返臨界點以上；進口指數為50.0%，比7月上升1.6%，位于臨界點。
　　（3）消費信心增強。傳統的“金九銀十”，九月是關鍵。
　　（4）但目前的企穩也有一些隱患，例如目前有些銀行的信貸額度較為緊張，導致市場資金不夠充裕，可能會限制增長的幅度。
　　2、歐洲經濟成為亮點，美國經濟持續增長。
　　8月份歐元區制造業PMI終值升至51.4，高于7月份的50.3，并創下近26個月以來的新高。作為歐元區經濟的“火車頭”，德國8月制造業PMI指數終值為51.8，創下自2011年7月以來的最高水平。與此同時，美國大幅上修二季度GDP數據由1.7%至2.5%。歐美基本面的持續好轉，使得倫鋁和滬鋁走勢更為接近（如下圖所示），但美國數據的持續好轉也引發了市場對美退出QE3的擔憂，壓制了倫鋁等大宗商品的持續走高。
　　3、敘利亞危機持續發酵。美國可能對敘利亞實施軍事打擊的政策導致原油價格暴漲，基本金屬則遭到拋售。投資者為規避風險，更多地選擇了離場觀望，這一方面限制了波幅，另一方面，也增加了鋁價波動的不確定性。
　　4、國內鋁市供需基本平衡。
　　七月鋁市供需繼續保持基本平衡狀態，但由于鐵路運輸的問題，庫存有所下降。據上海有色網統計，四地庫存（上海、無錫、杭州、南海）由月初的76.6萬噸下降至月底的67.3萬噸，降幅達12%，但南海四地庫存卻由9萬噸上升至11.2萬噸，這也反映了地區間的局部運輸不平衡在加劇，對應的長江南儲的差價迅速減少，并有望在九月進一步降低。
　　5、九月份是傳統的供需旺季，上下游的企業開工率均有可能回升。
　　（1）需求面：汽車產銷在受高庫存影響連續下滑4個月后，九月有望緩解下滑幅度（見下圖）；國家統計局發布的七月份全國房地產開發景氣指數繼續攀升至97.39（上月為97.29），且主要城市房地產價格在八月份出現了較快增長；家電作為主要消費品，也有望抓住金九的黃金季節，加大銷售力度。綜合來看九月鋁錠需求將迅速回升。
　　（2）供給面：八月份電解鋁供應意外增加，除中鋁山東5萬噸在預料內停產外，國內魏橋、陜西有色、廣西銀海、云鋁等均出現了增產，國外鋁錠出口降低導致凈進口增加了將近1萬噸，進入九月份后，電解鋁供應將持續增加，多家電解鋁廠家，如新疆信發、新疆其亞、甘肅東興、重慶天泰、云鋁等均計劃在九月底啟槽，這將給未來本已過剩的供應市場帶來更沉重的壓力。
　　6、從基本面來看：九月供求兩旺的局面將很可能出現，但宏觀政策面會對鋁價造成較大的沖擊，無論是敘利亞危機還是美聯儲的貨幣政策，都將對鋁價形成嚴峻考驗，隨著電解鋁的供應不斷增加，鋁價很可能在上半月堅挺，下半月逐漸走弱。
　　二、從技術面來看：
　　1、8月19日創出月新高后，成交量也創出今年4月份以來的新高，突破了2萬手，放量調整后，形成孤島反轉，此前的向上趨勢線完美反轉，成為了阻力線，14500成為了階段的阻力位；
　　2、八月底下行過程中，成交量逐步放大，表明市場已逐步接受價格下行趨勢線，在此過程中相對強弱指標和隨機指標均并未顯示已到超買階段，顯示仍有下調的空間，不排除觸碰到年內低點14130的可能；
　　3、結合以上兩點，我們認為九月鋁價在14130~14500區間波動的概率較大。
　　三、結論：
　　滬鋁及現貨鋁基本面供需都有看好的希望，但技術面上，受國際大環境中資金風險規避的影響，鋁錠價格向上難有持續的利好支撐，九月滬三月期鋁價格在低位區間震蕩的概率較高，難以擺脫14130-14500元/噸區間。